Rally financiero y mayor apetito global: Argentina vuelve al radar con riesgo país bajo los 600 puntos
Los activos argentinos consolidaron una suba significativa impulsada por expectativas de financiamiento externo, baja de tasas y un renovado interés de fondos globales, aunque persisten desafíos estructurales de liquidez y vencimientos.
La semana pasada, los activos argentinos consolidaron una suba significativa que sorprendió incluso a operadores locales y posicionó nuevamente al país en el radar de los fondos globales. Los bonos en dólares extendieron el rally iniciado tras las elecciones y acumularon ganancias de hasta 27% en el mes, impulsando una baja del riesgo país por debajo de los 600 puntos básicos, su menor nivel en años.
El S&P Merval avanzó 2,4%, con subas destacadas en compañías de energía, construcción y servicios financieros, mientras que los ADR argentinos acompañaron el movimiento en Wall Street.
El repunte se apoya en expectativas de financiamiento adicional y en una mejora en la percepción de riesgo. Según fuentes del mercado, el equipo económico evalúa cerrar en las próximas semanas un nuevo crédito repo con bancos internacionales para cubrir los vencimientos de enero por USD 4.193 millones, lo que reforzaría la hoja de ruta financiera del verano. En paralelo, el Gobierno mantuvo la estabilidad cambiaria y aceleró la baja de tasas, factores que ayudaron a consolidar el clima de alivio en la plaza local.
Las señales positivas se amplificaron a partir de un cambio en el humor global. De acuerdo con el LatAm Fund Manager Survey de Bank of America, el porcentaje de gestores que espera un repunte de los activos argentinos pasó de 43% a 59%, alcanzando su nivel más alto del año. El informe muestra además una caída del efectivo en cartera —el nivel más bajo desde febrero— y una mayor disposición a asumir riesgo, con sobreponderación de sectores financiero y consumo discrecional en América Latina. Esta mejora en el apetito global contribuyó a reforzar el rally local, incluso en un contexto en el que persisten dudas sobre el crecimiento mundial y el sendero de tasas en Estados Unidos.
Aun así, la recuperación financiera convive con desafíos estructurales.
La baja del riesgo país mejora la capacidad del Tesoro para financiar vencimientos y da margen para continuar con la reducción de tasas, pero la sostenibilidad del rally dependerá de la consistencia del programa económico, la dinámica de reservas y el resultado de las próximas licitaciones.
La demanda de pesos de fin de año, la presión sobre la liquidez bancaria y los compromisos en dólares del primer trimestre seguirán siendo factores críticos.
Para las empresas, el nuevo clima financiero puede traducirse en mejores condiciones de financiamiento, tanto en pesos como en dólares, y en una recomposición progresiva de expectativas. No obstante, el escenario exige prudencia: la volatilidad global sigue elevada y la recuperación del crédito productivo avanza más lentamente que los precios de los activos. El desafío será capitalizar este "veranito financiero" sin perder de vista que el proceso de normalización recién comienza.
