La actividad económica moderó su ritmo en octubre, pero sostiene un crecimiento anual del 5%
La actividad cayó 0,4% mensual en octubre, pero el EMAE mantiene un crecimiento anual sólido en 2025. El avance sigue concentrado en pocos sectores, mientras industria y rubros vinculados al consumo continúan rezagados.
La actividad económica mostró una contracción mensual de 0,4% en octubre, según el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) publicado por el INDEC. El dato reflejó un freno puntual en un mes atravesado por volatilidad cambiaria y un endurecimiento monetario previo a las elecciones legislativas.
Aun así, en la comparación interanual el EMAE avanzó 3,2% y acumuló un crecimiento de 5% en los primeros diez meses de 2025, lo que confirma un desempeño anual positivo pese a las oscilaciones de corto plazo.
El crecimiento interanual continuó apoyado en un conjunto acotado de sectores. Doce de las actividades relevadas mostraron subas frente a octubre de 2024, encabezadas por Pesca (91,4%) e Intermediación financiera (22,8%), esta última impulsada por una mayor operatoria de agentes y sociedades de bolsa. También aportaron positivamente las actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler (+3,9%). Estas últimas en conjunto explicaron 1,32 puntos porcentuales del crecimiento interanual del indicador. En contraste, la industria manufacturera (-2,7%), la administración pública (-0,8%) y hoteles y restaurantes (-1,0%) volvieron a mostrar caídas, restando dinamismo al nivel general de actividad.
El retroceso mensual de octubre estuvo condicionado por el contexto macro de ese momento.
La estrategia oficial de restricción monetaria para contener presiones cambiarias elevó las tasas de interés y encareció el crédito, afectando decisiones de consumo e inversión.
Tras las elecciones, el Gobierno inició el desarme de ese esquema, con una rápida normalización de las tasas y una baja del costo del dinero. En ese marco, el último Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central de la República Argentina proyecta una mejora del crecimiento desestacionalizado hacia el cuarto trimestre de 2025 y el inicio de 2026, con avances esperados de 0,8% y 0,9%, respectivamente.
Las proyecciones privadas refuerzan este diagnóstico de expansión con matices. Un informe de BBVA Research plantea que la Argentina podría encadenar tres años consecutivos de crecimiento por primera vez en dos décadas, con una suba del PIB cercana al 4,5% en 2025 y avances en torno al 3% en 2026 y 2027. Sin embargo, el crecimiento seguiría siendo heterogéneo: agricultura, minería e intermediación financiera aparecen como los principales motores, mientras que la industria, el comercio y la construcción continúan rezagados. Desde LCG advierten que una menor incertidumbre macro podría aliviar consumo e inversión en el corto plazo, aunque sin garantizar un impulso sostenido si no se amplía la base exportadora. El desafío hacia adelante será transformar la estabilidad macro en un crecimiento más equilibrado y con mayor impacto en el empleo.
