La semana en que la deuda dejó de ser la pregunta
El Estado pagó USD 4.385 millones con dólares propios, mostró el plan financiero hasta 2027 y el riesgo país tocó su mínimo en más de ocho años. La construcción encontró el piso antes que nadie: el derrame del crédito empezó, aunque todavía es angosto.
El Tesoro giró USD 4.385 millones para cubrir capital e intereses de Bonares y Globales sin pedirles refinanciación a los bonistas, con dólares que venía juntando con compras al BCRA, emisiones locales y préstamos con garantía de organismos. El mercado lo validó de inmediato: el riesgo país cerró la semana en 402 puntos, su mínimo en más de ocho años, con el Merval arriba 2,4% y los bancos argentinos subiendo hasta 9% en Wall Street.
El programa financiero 2026-2027 despejó la incógnita que el mercado venía arrastrando: necesidades por USD 19.200 millones contra fuentes por USD 22.900 millones, con un colchón de USD 3.700 millones para 2027. La definición de fondo es que la deuda nueva se emite solo para refinanciar capital heredado y los intereses se pagan con superávit fiscal. Salir a los mercados, en palabras del equipo económico, es una opción y no un objetivo. Este miércoles el Tesoro coloca el Bonar 2029, con renta mensual en dólares y una tasa esperada cerca del 8%, la nueva referencia pública del costo del crédito argentino de mediano plazo.
La economía real se partió en dos: la industria cayó 5,7% interanual en mayo, con maquinaria y equipo en -23,4%, mientras la construcción creció 4,1% y encontró el piso antes que nadie. El orden no es casual: el sector más sensible al crédito es el primero en reaccionar cuando el financiamiento se abarata. El derrame es real, pero todavía angosto.
La semana que arranca se juega en varias canchas: el IPC de junio puede perforar el 2%, las vacaciones de invierno escalonadas ponen a prueba el consumo en servicios y la Selección juega la semifinal del Mundial. Afuera, la tensión entre Estados Unidos e Irán llevó el Brent a USD 76 y enfrió el recorte de la Fed: el costo del dinero global puede tardar más en bajar, pero el crédito argentino se abarata por mérito propio.
