La inflación rompió el piso. La pregunta ahora es la tasa
El IPC de junio fue 1,9%, el primero del año debajo del 2% y el más bajo en diez meses. Con la nominalidad quebrando su piso, la pregunta se mudó del índice a la tasa: el costo del dinero todavía no acompaña y pasa a definir la agenda de quien conduce una empresa.
El dato que se esperaba llegó mejor de lo previsto. La inflación de junio fue 1,9%, con la núcleo en 1,6%, la menor desde julio de 2025, y un semestre acumulado de 16,8%. La desinflación dejó de ser una promesa y ya es una serie de tres meses en descenso, tal como se anticipaba en el informe anterior, con la variación interanual en 33,5%.
El contraste está en el costo del dinero. El sistema tiene más fondeo que en décadas, con depósitos en dólares que tocaron USD 40.000 millones, récord en 26 años, y un Tesoro que pasó su primer test de reinversión pos pago de deuda con un rollover del 183%. El Bonar 2029 debutó al 8,29% con USD 470 millones adjudicados y quedó como la nueva referencia del crédito argentino de mediano plazo. Los préstamos personales, en cambio, rondan el 65% y las tarjetas el 85%, contra una inflación interanual de 33,5%. Esa brecha entre una nominalidad que baja y tasas que no acompañan es la nueva agenda financiera de las empresas.
Los bancos volvieron a prestar, pero eligiendo. Las empresas con información ordenada acceden a un mercado que empieza a competir por ellas; las que se financian con el descubierto pagan tasas de otra época. La carpeta de crédito del segundo semestre se arma ahora.
Afuera, el mundo sopló en contra. China creció 4,3% en el segundo trimestre, su menor ritmo desde fines de 2022, un dato que pesa sobre la soja, y la Fed llega dividida a su reunión del 29 de julio. Ese debate ya se sintió en el riesgo país, que rebotó de 402 a 419 puntos tras el debut del Bonar 2029, mientras el BCRA compró USD 1.154 millones en la semana, la mejor desde 2023. La semana que arranca trae la balanza comercial de junio y un consumo que entra a las vacaciones de invierno con el crédito como protagonista.
